10月下旬以來，鄭棉進入企穩(wěn)反彈階段，但反彈幅度較小，且在12000元/噸關(guān)口大有止步之嫌。昨日鄭棉主力1605合約最高上探至11920元/噸后震蕩下行，最終下跌5元/噸，收報11845元/噸。現(xiàn)貨方面，棉花指數(shù)3128B價格為12942元/噸，較上一交易日下跌18元/噸。期貨貼水現(xiàn)貨1000元/噸以上。
"2015年下半年以來，棉花期貨主力合約和棉花現(xiàn)貨價格差不斷拉大，期貨貼水現(xiàn)貨越來越多，進入10月份以來，期貨主力價格低于現(xiàn)貨價格1000多元/噸。現(xiàn)在的期貨價格很難吸引倉單進入，需要反彈給倉單進入的機會。"銀河期貨分析師劉倩楠表示。
據(jù)劉倩楠介紹，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看（2754個樣本），"現(xiàn)貨價格-期貨價格"的平均值在-370元左右。歷史中，"現(xiàn)貨價格-期貨價格"超過1200元/噸的階段不多。一次是在2010年棉花大漲的時候，另外一次是2014年3月國家拋儲備政策將進行調(diào)整消息傳出之后。現(xiàn)在的期貨主力價格再次低于現(xiàn)貨價格近10%，但是現(xiàn)階段缺支撐現(xiàn)貨價格大幅度高于期貨價格的理由。
同時，棉花供需層面迎來利好。據(jù)USDA11月全球棉花供需預測報告顯示:2015/2016年度全球棉花總產(chǎn)量為2299.7萬噸，相比10月預測減少了38.3萬噸，消費2429.6萬噸，調(diào)減14.8萬噸，期末庫存2309.8萬噸，調(diào)減19.2萬噸。
"11月報告全球棉花產(chǎn)量略減，消費調(diào)降，庫存減少，整體對棉價偏多影響。"招商期貨分析師熊濤指出，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新疆棉接近尾聲，較往年大幅提前，減產(chǎn)再次得到確認，國內(nèi)機構(gòu)預測產(chǎn)量為500萬噸甚至低于此數(shù)量，USDA中國產(chǎn)量仍在544萬噸。本年度新疆棉區(qū)兵團和地方產(chǎn)量各占一半，兵團尚未報價，只有少量預售。國內(nèi)棉花目前較為穩(wěn)定，好棉花缺乏。兵團后市報價大概率不會低于目前市場價格。期價目前小幅貼水，后市大概率會繼續(xù)向現(xiàn)貨價靠攏。
市場方面，據(jù)劉倩楠介紹，近日新疆籽棉收購也接近尾聲，軋花廠抓緊最后時間采購好棉花，疆內(nèi)棉籽交售價格持續(xù)上漲，高品質(zhì)籽棉收購價略有反彈。但今年棉花質(zhì)量遠差于去年，預計明年初優(yōu)質(zhì)棉供需失衡情況將凸顯。
劉倩楠測算，新疆棉算上貸款利息等方面的開支，每噸3128B級皮棉的成本價要在12200-12600元/噸左右，而運輸?shù)絻?nèi)地除了出疆棉補貼之外還得根據(jù)遠近另加少量費用。而內(nèi)地壓花企業(yè)，生產(chǎn)成本線更是在12700元/噸-13000元/噸以上。如果按照這本賬來算，假如軋花廠不想虧本，那么皮棉的最低銷售價就得維持在12400元/噸，甚至更高。
"短期內(nèi)企業(yè)由于成本價擺在那里，而且近期收購進入尾聲，紡織廠也在積極挑選質(zhì)量好的棉花，補庫意愿增加，軋花廠資金壓力相比之前有所緩解。當然也不能排除后期軋花廠由于資金鏈斷裂，大幅降價甩貨的情況，但是短期還是會挺一挺價格的。因此，預計短期內(nèi)國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格將維持一個震蕩走勢，依照目前來看，這個價格遠高于鄭棉期貨的主力合約價格。"劉倩楠說。
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